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市場行情
華泰期貨鋼材期貨:鋼企因虧損而再度減產(chǎn)，鋼價階段性反彈初現(xiàn)
廣西華翔貿(mào)易有限公司
2015-10-19 13:11:44
上周黑色金屬板塊期價重回節(jié)前下跌走勢，但受到9月鋼材出口以及汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)的利好作用，成品材端跌幅明顯小于原料端，其中熱軋跌幅最小在-0.11%，螺紋同樣有不到1%的周度跌幅，反觀原料端，焦炭和礦石主力下跌均超過3%，焦煤跌2.4%居中。從周內(nèi)期價的整體變動看，下跌集中在周初，體現(xiàn)了盤面對于節(jié)后兩個交易日明顯上漲的信心不足，之后期價延續(xù)低位窄幅震蕩格局，截止收盤煤焦礦已經(jīng)完全回吐節(jié)后的漲幅。隨著節(jié)后交易標準調(diào)回節(jié)前和節(jié)后首周僅有2個交易日的低基準，黑色板塊主力合約上周成交均有超過一倍增加，但熱軋和礦石主力的持倉卻未能延續(xù)攀升，均有接近2%的持倉下滑，螺紋持倉增加3.7%。從螺紋主力上周持倉結(jié)構(gòu)變化來看，收到需求端利好刺激，多頭有所發(fā)力，凈空持倉下滑超過1.5萬手，當前為13萬手水平。具體表現(xiàn)為多頭永安增持4.7萬手提高10個排名躍至首位，格林大華繼續(xù)增持1.8萬手再上升兩位至次席。空方前三排名不變，次席永安減持超過1.6萬手，而前周排在7、8位方正和一德則減持均超過萬手排名下滑超過10個席位。周四螺紋倉單再次新注冊2987噸至54117噸。
基本面，上周鋼坯價格雖然呈現(xiàn)30元/噸漲幅，但并未對成品鋼價同步反彈起到明顯支撐作用。上周華東華北重點城市螺紋鋼報價仍然有10-50元/噸不等跌幅，華東地區(qū)降幅小于華北，沙鋼中旬的螺紋出廠報價亦有40元/噸再度下調(diào)，當前報價僅為2000元噸。熱軋報價則呈現(xiàn)南漲北跌的局面，華北和東北地區(qū)跌幅在70-100元/噸不等，華東及華南則小幅上漲10-40元/噸。外盤礦石報價上周累計下跌2-3美元/噸，紛紛回落至55美元下方。受此影響周內(nèi)港口礦石價格連續(xù)一周維穩(wěn)后首現(xiàn)5元/濕噸下調(diào)。國產(chǎn)礦則保持穩(wěn)定，預計后期同樣難以擺脫下跌厄運。煤焦市場價格上周則保持穩(wěn)定。綜合鋼材產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)貨價格變動，得出上周煉鋼利潤仍在進一步下滑，根據(jù)筆者跟蹤，顯示上周華北煉鋼利潤繼續(xù)下調(diào)30元/噸左右，當前虧損進一步上升至360-400元/噸，而華東雖然利潤變化好于華北為虧損擴大10-20元/噸，但整體虧損程度仍然高位在530-550元/噸范圍。上周鋼廠盈利面進一步收斂至5%下方，距離7月初近期低點3%已相距不遠，鋼企再度面臨減產(chǎn)壓力，而產(chǎn)能利用情況則進一步惡化至85.8%，預計隨著虧損的擴大，產(chǎn)能利用情況仍將進一步惡化。上周鋼材社會庫存雖然去化40萬噸，但由于節(jié)后首周的庫存不降反升，致使當前庫存水平仍高于節(jié)前。
綜上，得以于今年以來鋼材需求面持續(xù)疲弱的改善，上周鋼材期價呈現(xiàn)相較原料端明顯的抗跌性。進而導致筆者持續(xù)跟蹤的成品材與原料端的盤面價比、以及盤面計算煉鋼利潤均較前周有一定修復。其中螺紋礦石01主力合約價比反彈5%，而1月盤面利潤上升30元/噸。但結(jié)合下游需求的整體情況以及所處在的經(jīng)濟環(huán)境，筆者對鋼材逐漸轉(zhuǎn)強持謹慎態(tài)度，建議投資者繼續(xù)關注上述套利機會。隨著鋼企利潤下滑、減產(chǎn)已經(jīng)發(fā)生，筆者判斷鋼價短期將有望實現(xiàn)因鋼企減產(chǎn)而階段性出現(xiàn)期價反彈，建議短線投資者把握做多機會，但從中長期來看，需求疲弱仍是制約價格真正上漲的關鍵，中長線投資者則可把握逢反彈加空的機會。
