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市場行情
華泰期貨鋼材期:利潤反彈、減產(chǎn)不足，預示鋼價開啟新一輪下行
廣西華翔貿(mào)易有限公司
2015-11-09 12:38:05
上周黑色系近月主力品種除焦煤逆勢反彈1.26個百分點外，其他合約保持下行趨勢不變，且在周內(nèi)均繼續(xù)創(chuàng)新低。螺紋01主力憑借周內(nèi)的20點內(nèi)的窄幅波動，繼續(xù)保持對于原料礦石和焦炭的強勢。從周內(nèi)走勢來看，熱軋主力周初開盤在1800一線上方，周中跟隨螺紋一道跌破1780點位，周五錄得新低1762點，螺紋周內(nèi)整體保持底部震蕩，尤其是后三個交易日期價漲跌幅在0.1%范圍內(nèi)，周二下探至新低1773點。成交持倉方面，周內(nèi)熱軋交投活躍度明顯提升，01合約成交較前周增幅超過70%，持倉亦有6%增加，相對螺紋主力換月01減持25%來說，增持明顯。螺紋01主力持倉結(jié)構顯示，多方持倉前三會員均表現(xiàn)減持，其中永安減持明顯超過2萬手，空方中信減持3.6萬手繼續(xù)居持倉首位，前周空頭次席一德期貨的5.3萬手空單，當前已不足1.5萬手跌出前20排名，永安和瑞達憑借不足萬手的增持躋身前三。倉單方面，上周惠龍港前后累計注銷1198噸螺紋倉單，最新螺紋總體倉單在1.7萬噸水平。
基本面，上周現(xiàn)貨市場最明顯的特征就是長材價格的止?jié)q回落，前周鋼聯(lián)長材指數(shù)累計反彈0.15點，但上周該指數(shù)累計下跌0.37點，完全覆蓋前期反彈?，F(xiàn)貨市場，方坯價格累計下跌60元/噸至1560元/噸，由此拖累成材價格，華東華北均出現(xiàn)價格回落超過40元/噸的地區(qū)，熱軋報價則繼續(xù)表現(xiàn)全國范圍的下跌，周累計跌幅在30-50元/噸。不僅成品材端延續(xù)疲弱，原料端亦跌幅明顯且整體超過成材，外盤礦石指數(shù)均有超過2美元周跌幅，最新報價均至47美元/噸水平。國內(nèi)無論是國產(chǎn)礦還是港口礦均有3%以上跌幅，外礦跌幅更深在5%以上，焦炭價格周內(nèi)亦出現(xiàn)30元/噸的進一步下調(diào)，價格變動對于鋼企經(jīng)營來講反映為煉鋼利潤的繼續(xù)回升，華東利潤回升較小在5元/噸左右，當前虧損維持260-350元/噸水平，華東利潤恢復更為明顯在20-30元/噸，但虧損水平整體較高在400-500元/噸之間。上周鋼企盈利面再度止跌回升至4.29%進一步肯定煉鋼利潤回升的判斷，而高爐產(chǎn)能利用情況仍在下行，需警惕開工回升引發(fā)鋼價再度下行。
綜上，從現(xiàn)階段的煉鋼利潤、盈利面以及開工情況我們似乎看到了今年7月鋼價觸底反彈時的影子，但結(jié)合鋼協(xié)旬度產(chǎn)出數(shù)據(jù)以及對鋼企業(yè)的調(diào)查了解到在本輪鋼價下跌行情中鋼企的產(chǎn)出并未有明顯下降，疊加當前南方鋼企煉鋼利潤的較多由負轉(zhuǎn)正，進一步解釋了本輪鋼價反彈力度不足、時間較短以及上周鋼價跌幅強于前期漲幅的原因所在。由此我們判斷鋼價步入新一輪下行已經(jīng)為期不遠，因此建議投資者堅守空頭頭寸，并在本周可以逢反彈適度加倉。套利方面，上周鋼材繼續(xù)強于原材料，致使鋼礦價比呈現(xiàn)一定反彈，但市場對于后市礦石價格的運行分歧較大，鋼礦價比趨勢仍然不明朗，建議投資者保持觀望，激進投資者可以輕倉介入做多鋼礦價比套利操作。
