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市場行情
華泰期貨鋼材期貨周報20151221:鋼坯報價重回底部，建議謹慎對待期市反彈
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2015-12-21 12:56:13
上周黑色系期貨品種在熱軋主力05合約的帶動下實現(xiàn)全面的觸底大反彈，五大主力合約周漲幅均在2%以上，其中熱軋主力更是獨漲5.84%。對比前一周的黑色市場情況螺紋熱軋剛剛止跌企穩(wěn)，分別上漲0.5%和1%，而原材料端品種仍然在下跌趨勢中，因此筆者認為上周黑色市場的全面反彈更多來自熱軋端對于整體市場情緒的帶動，前周我們已經(jīng)分析11月汽車產(chǎn)銷雙升成為其上游生產(chǎn)原料板材的重要上漲依舊，而在上周現(xiàn)貨市場的庫存低位以及貿(mào)易商惜售行為助推了現(xiàn)貨價格，從而激發(fā)了期貨上升動力，市場空頭信心不足持倉反復波動，多空則依托價格站穩(wěn)在周五大舉殺入，以螺紋05為例，前四個交易日空頭前20倉位一直在105萬手和110萬手之間徘徊不定，而多方則基本維持87萬手持倉變動不大，周五看到反彈大局已定，多單順勢增至92萬手，將期價再度推高。從而促使周內(nèi)五大主力品種的持倉均有7%以上增幅，熱軋持倉增加32%居首。倉單方面，螺紋維持596噸不變，礦石周內(nèi)有200手倉單生成，但周五已完成全部注銷。
基本面，周內(nèi)螺紋華東華北現(xiàn)貨維持40-50元/噸反彈，華北反彈集中在前期，華東受華北影響明顯后期反彈空間更大，華東華北上周熱軋雖然有70-80元/噸反彈空間，高出兩地螺紋現(xiàn)貨，但值得注意的是華南和東北個別地區(qū)的熱軋報價已經(jīng)出現(xiàn)10-20元/噸的周回落。原料市場，外盤礦石指數(shù)對于國內(nèi)期貨市場反應迅速，TSI指數(shù)周漲2.3美元，普氏指數(shù)重回40美元上方，但國內(nèi)市場相對反應不足，國產(chǎn)礦石出廠價周初仍有11元/噸回落，港口礦石以及煤焦價格均較前一周保持穩(wěn)定。受整體成材上漲、原料企穩(wěn)影響，鋼企煉鋼利潤有所好轉(zhuǎn)，華東煉鋼利潤回升40-60元/噸，虧損收斂至510-570元/噸，華北利潤回升60-70元/噸，當前較多虧損360-420元/噸。 上周鋼企盈利面以及產(chǎn)能利用均保持回落，與7月初期現(xiàn)反彈時相比，產(chǎn)能利用率已經(jīng)深跌2個百分點，但鋼企盈利情況略好于當時1個百分點，鋼企產(chǎn)能利用的新低增強了多頭對于后市價格反彈的預期。此外周內(nèi)鋼材去庫存加速同樣形成對于市場的利好，其中鋼材社會庫存降至890萬噸以下，鋼坯周去庫存速度高達17.3%。
雖然基本面的表現(xiàn)在上周形成了對于期市反彈的有力支撐，但是筆者認為期貨市場對于基本面的反映對于強烈，臨近年關行業(yè)的供需均難以有顯著的亮點出現(xiàn)，因此筆者認為鋼價仍將以弱穩(wěn)收官，此時不宜過分追漲。最新鋼坯報價顯示已經(jīng)連續(xù)下跌30元/噸重回1470元/噸的底部，暗示基本面對于鋼價反彈的支撐力量依然不足。操作上，建議多頭操作謹慎，空頭投資者可把握反彈加倉的中長期操作機會。
