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市場行情
【期貨行情】華泰期貨:單邊操作不確定性增加，建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈套利機(jī)會
廣西華翔貿(mào)易有限公司
2016-02-22 10:43:04
節(jié)后首個(gè)交易周，黑色金屬板塊整體延續(xù)節(jié)前的持續(xù)反彈走勢，但從品種橫向?qū)Ρ葋砜?，品種之間的強(qiáng)弱關(guān)系已由鋼強(qiáng)原料弱，逐漸切換至鋼弱原料強(qiáng)的模式。螺紋主力05合約周漲2.12%，在板塊中僅強(qiáng)于熱軋的1.95%周漲幅，周內(nèi)的兩次明顯拉漲出現(xiàn)在周一和周五，日漲幅均在1.5%上下，跟隨礦石走勢明顯，周五夜盤受樓市新政的情緒利好刺激，期價(jià)突破1900元/噸，報(bào)收1913元/噸。與周初相比，周五收盤螺紋與原材料礦石、焦炭主力合約價(jià)比平均回落2.5%，以螺紋礦石主力合約價(jià)比為例，比值由周初5.51直線下滑至最新5.37，且較年內(nèi)1月25日高點(diǎn)回落幅度超過8%，前期月報(bào)中推薦的多礦石空螺紋套利獲利。除原料端焦炭焦煤節(jié)后成交增加外，鋼礦主力上周成交均較節(jié)前下降18-20%，但板塊主力合約持倉均有增加。周內(nèi)持倉結(jié)構(gòu)來看，螺紋主力多頭順勢加倉明顯，多頭前三席位均較周初增持萬手以上，相比之下空頭前三席位合計(jì)增持僅過萬手，凈空持倉進(jìn)一步降至9萬手。值得一提的是上周交易所公布熱軋主力持倉結(jié)構(gòu)，雖然多空前三席位持倉變化均不足500手，其中空頭變化更小不足100手，但反映了合約活躍度增加的事實(shí)。周內(nèi)板塊品種倉單，螺紋37347噸、熱軋2062噸，均無變動。
基本面，上周鋼材現(xiàn)貨價(jià)格整體呈現(xiàn)出對節(jié)前期貨價(jià)格反彈的補(bǔ)漲行情。螺紋重要城市現(xiàn)貨報(bào)價(jià)周反彈20-100元/噸，華北相較華東反彈強(qiáng)勁，熱軋南北普遍反彈30-60元/噸，東北地區(qū)漲幅擴(kuò)大明顯。原材料端，礦石期現(xiàn)價(jià)格共振，外盤普氏和TSI指數(shù)周漲1美元/噸以上，國產(chǎn)礦價(jià)以及港口礦價(jià)亦呈現(xiàn)4-5%的反彈幅度，此外前期持續(xù)下跌的海運(yùn)費(fèi)指數(shù)，在上周也首現(xiàn)20點(diǎn)的上漲。但煤焦現(xiàn)貨價(jià)格卻暫時(shí)未隨期價(jià)上漲，相反維持了節(jié)前的價(jià)格水平。受現(xiàn)貨價(jià)格尤其是華北價(jià)格補(bǔ)漲的影響，我們所持續(xù)跟蹤的煉鋼利潤顯示節(jié)后利潤仍以修復(fù)為主，其中華東利潤修復(fù)40-60元/噸，當(dāng)前整體虧損120-160元/噸，華東利潤變動-6-20之間，平均虧損仍在400元/噸之上。上周的全國鋼廠盈利面與節(jié)前持平，為25.77%，高爐產(chǎn)能利用情況也較節(jié)前變動不明顯，略有0.3個(gè)百分點(diǎn)下滑。在現(xiàn)貨價(jià)格補(bǔ)漲和季節(jié)性因素的共同作用下，鋼材的社會庫存較1月末增加近300萬噸，為1205.26萬噸，鋼坯庫存亦反彈接近60萬噸水平。
綜上，節(jié)后市場在政策刺激下加速回暖，周五出臺的樓市新政在情緒上形成了看漲的動因，從而在夜盤表現(xiàn)為主力合約紛紛創(chuàng)下去年12月反彈以來的新高點(diǎn)。雖然如此，筆者仍然對鋼材價(jià)格持續(xù)反彈報(bào)以謹(jǐn)慎態(tài)度，畢竟樓市政策刺激傳遞至用鋼需求增加存在滯后期，且當(dāng)前行業(yè)供大于求的大背景猶在。操作上，節(jié)后供給需求端的不確定性增加了單邊操作的風(fēng)險(xiǎn)，但結(jié)合鋼企復(fù)產(chǎn)預(yù)期和海外礦石季節(jié)性到貨淡季的規(guī)律，產(chǎn)業(yè)鏈上套利操作仍有不錯(cuò)的獲利空間，且上周盤面價(jià)比走勢也印證了多原料空成材套利的可行，建議繼續(xù)關(guān)注以螺紋礦石價(jià)比套利為代表的產(chǎn)業(yè)鏈套利機(jī)會。
