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市場(chǎng)行情
【期貨行情】華泰期貨:供給不足需求回暖深化，階段性鋼價(jià)依然易漲難跌
廣西華翔貿(mào)易有限公司
2016-03-28 10:55:47
自3月以來鋼企的開工節(jié)奏一直低于市場(chǎng)預(yù)期，在此影響之下，上周黑色板塊期貨市場(chǎng)春節(jié)以來的成材弱原料強(qiáng)的格局再次發(fā)生逆轉(zhuǎn)，周內(nèi)成品材螺紋熱軋普遍以上漲收尾，反觀原材料端：礦石09主力周跌4.3%，煤焦主力同樣有1-3%不等跌幅。以螺紋10主力為例，周內(nèi)前期延續(xù)了前一周的上行趨勢(shì)，實(shí)現(xiàn)六連陽，期價(jià)一度突破2200元壓力位，錄得反彈最高2240點(diǎn)，較本次反彈之初累計(jì)拉漲約280元/噸，相比之下礦石主力上周二即迎來回調(diào)，至周四累計(jì)跌幅達(dá)7%，受此拖累螺紋周四亦深度回調(diào)，周五連同夜盤繼續(xù)收復(fù)跌勢(shì)，收盤2214點(diǎn)。由于成品材與原料端價(jià)格關(guān)系的轉(zhuǎn)變，上周盤面煉鋼利潤(rùn)錄得2015年下半年以來新高，成品材與原材料價(jià)比也有明顯反彈。值得注意的是，由于現(xiàn)階段開工不及預(yù)期，成品材不同期現(xiàn)的品種之間關(guān)系也有明顯變動(dòng)——近月強(qiáng)于遠(yuǎn)月，周內(nèi)螺紋05合約周漲4%，遠(yuǎn)高于10合約近3個(gè)百分點(diǎn)，周五夜盤錄得2346點(diǎn)，為去年12月反彈以來新高水平，10-6價(jià)差也拉大至去年10月以來的最大水平，后期開工對(duì)于跨期價(jià)差的影響值得關(guān)注。
現(xiàn)貨市場(chǎng)整體同樣變現(xiàn)為成品材的穩(wěn)中上漲與原材料端的沖高回落，其中華東華北螺紋現(xiàn)貨周漲0-40元/噸，現(xiàn)貨漲幅較前期收窄明顯，且華北地區(qū)多以維穩(wěn)為主，熱軋現(xiàn)貨多表現(xiàn)為中南區(qū)域的補(bǔ)漲，其中武漢周漲150元/噸，廣州同樣有90元累計(jì)漲幅，原材料端外盤礦石價(jià)格上周進(jìn)一步回調(diào)至55美元，天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦炭周五報(bào)價(jià)出現(xiàn)5元/噸松動(dòng)，整體來看周內(nèi)煉鋼利潤(rùn)仍以向好為主，以成本前移一月計(jì)算，華東華北利潤(rùn)回升在5-10元/噸，當(dāng)前利潤(rùn)回升有限，周內(nèi)全國(guó)鋼企的盈利面進(jìn)一步提升，超過6成鋼企有利可圖，但鋼企開工不足的現(xiàn)狀仍在延續(xù)，上周鋼企產(chǎn)能利用僅增0.6個(gè)百分點(diǎn)，高爐開工提升僅有0.4個(gè)百分點(diǎn)，成為了上周五及夜盤期價(jià)繼續(xù)上漲的主要?jiǎng)右?。隨著供給不足和下游需求回暖的矛盾加劇，3月以來鋼材庫(kù)存去化顯著，近三周鋼材社會(huì)庫(kù)存去化速度均在3%以上，螺紋熱軋庫(kù)存同比下降23%和25%，亦為當(dāng)前鋼價(jià)托底。
綜上，基于近期供給不足需求回暖的基本面分析，筆者對(duì)階段性的價(jià)格判斷依然是易漲難跌，但同樣，鋼企的高盈利面和近期滬深樓市政策等調(diào)整也形成了投資者對(duì)后期鋼價(jià)大幅上漲空間的擔(dān)憂，因此，筆者認(rèn)為多頭的介入仍需等待價(jià)格的回調(diào)。套利方面，隨著鋼企利潤(rùn)的進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，筆者減持產(chǎn)能過剩大環(huán)境下鋼企利潤(rùn)難以持久的觀點(diǎn)，認(rèn)為當(dāng)前激進(jìn)操作已可再度布局做空盤面利潤(rùn)的操作，穩(wěn)健投資者可繼續(xù)關(guān)注，此外鋼企開工不足的持續(xù)發(fā)酵有望繼續(xù)擴(kuò)大鋼材近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的格局，建議投資者可適當(dāng)介入套利機(jī)會(huì)。
